martes, 5 de abril de 2011
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EJERCICIO 68
BOLSA MEXICANA DE VALORES
Importancia
La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. es una entidad financiera, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores.
Derivado del seguimiento de las tendencias mundiales y de los cambios que se han dado en la legislación, la BMV concluyó con el proceso de desnaturalización, convirtiéndose en una empresa cuyas acciones son susceptibles de negociarse en el mercado de valores bursátil, llevando a cabo el 13 de junio de 2008 la Oferta Pública Inicial de sus acciones representativas de su capital social.
Funciones
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones:
Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores;
Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la BMV y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen;
Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la BMV por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables;
Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la BMV.
Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la BMV, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes.
ESTRUCTURA DE LA BOLSA
Como parte de una filosofía de administración y control corporativo basada en la existencia de órganos colegiados y de puestos directivos que participen en la administración y toma de decisiones más informadas, la Bolsa Mexicana de Valores ha establecido los siguientes órganos intermedios del Consejo de Administración, los cuales sirven como apoyo para el desempeño de sus actividades en el mercado de valores.
Comité de Auditoría
El Comité de Auditoría es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad para desempeñar las funciones en materia de auditoría a que se refiere la Ley del Mercado de Valores y coordinar las actividades tendientes a la correcta evaluación de riesgos de la Sociedad y de las personas morales que controle, con la colaboración de auditoría interna, las áreas involucradas y, en su caso, el apoyo de asesores externos.
Comité de Prácticas Societarias
El Comité de Prácticas Societarias es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad para desempeñar las actividades en materia de prácticas societarias que establece la Ley del Mercado de Valores, asimismo analizará y evaluará las operaciones en las que la Sociedad tenga un conflicto de interés.
Comité de Admisión de Miembros
El Comité de Admisión de Miembros es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad, cuyo objeto es evaluar y, en su caso, aprobar la admisión de cualquier intermediario financiero que pretenda operar a través de los sistemas de negociación de la Sociedad en términos de lo previsto por la Ley del Mercado de Valores.
Comité de Listado de Valores de Emisoras
El Comité de Listado de Valores de Emisoras (antes Comité de Inscripción de Valores) es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad, cuyo objeto es evaluar y, en su caso, aprobar la admisión y listado de valores de emisoras en la Sociedad, en los términos previstos en la Ley del Mercado de Valores.
Comité de Vigilancia
El Comité de Vigilancia es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad, cuyo objeto consiste en coordinar las funciones de vigilancia del mercado a cargo de la Sociedad, incluyendo la integración e investigación de los casos de presuntas violaciones a las normas autor regulatorias que emita la Sociedad, a las disposiciones de su Reglamento Interior y demás ordenamientos de la Bolsa Mexicana de Valores, cometidas por las personas obligadas conforme a tales disposiciones.
Comité Disciplinario
El Comité Disciplinario es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad para el ejercicio de sus facultades disciplinarias y, por ende, conocer y resolver sobre los casos de presuntas violaciones a las Normas Autor regulatorias que emita la Sociedad, a las disposiciones de su Reglamento Interior y demás ordenamientos de la Bolsa Mexicana de Valores, cometidas por las personas obligadas conforme a dichas disposiciones e imponer las sanciones correspondientes de resultar procedente.
Comité Normativo
El Comité Normativo es un órgano delegado del Consejo de Administración de la Sociedad, para el ejercicio de sus facultades normativas y, por ende, establecer y mantener actualizado un marco normativo de carácter autor regulatorio.
Comité Técnico de Metodologías de Índices
El Comité Técnico de Metodologías de Índices es un órgano auxiliar de la Sociedad, para analizar, determinar y aprobar las metodologías de cálculo y revisión de los indicadores de mercado de la Bolsa Mexicana de Valores, así como sus procedimientos y reglas de mantenimiento.
Comité de Tecnología
El Comité de Tecnología es un órgano de apoyo del Consejo de Administración, cuyo objeto es primordialmente desempeñar las actividades consultivas y de asesoría en materia tecnológica.
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EJERCICIO 67
Fuentes Externas Financiamiento
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Administración financiera puede definirse como la adquisición y uso eficaz del dinero.
Los administradores financieros ayudan a sus empresas a determinar cuánto dinero necesitan para operaciones y para expansión; también son responsables de identificar la combinación adecuada de fuentes de financiamiento al menor costo.
Las metas de la administración financiera
Las metas de la administración financiera consisten en pagar las cuentas que, sin duda, todas las empresas tienen que pagar y seguir contando.
- Incrementar el valor de la empresa, haciéndola crecer.
- Maximizar la riqueza de los propietarios suena bastante sencillo, pero cuesta vender un artículo por más de lo que cuesta fabricarlo.
Procesos de la administración financiera
1. Calcular el flujo de fondos mensuales que entra al negocio procedente de todas las fuentes, incluyendo las ganancias sobre inversiones externas.
2. Estimar el flujo de fondos mensuales que sale del negocio, incluyendo los gastos de operación y las inversiones del capital.
3. Comparar los flujos de entrada y los flujos de salida. Si el flujo de caja es negativo, buscar cómo hacerlo positivo. Si el flujo de caja es positivo, invertir en los fondos excedentes de manera más productiva.
4. Elegir las inversiones de capital que deben hacerse para un crecimiento continuado.
5. Establecer un sistema para rastrear el flujo de fondos y medir el rendimiento sobre la inversión.
Las fuentes de las aplicaciones de los fondos
- La fuente más obvia son los ingresos: el efectivo que recibe de las ventas, las rentas de los bienes raíces, el interés sobre las inversiones a corto plazo, y así sucesivamente.
- Otra fuente son los proveedores que están dispuestos a hacer negocio a crédito.
- La mayor parte de las empresas obtienen dinero de préstamos de bancos. El dinero que se obtiene de estas fuentes son para cubrir los gastos del dinero y para adquirir nuevos activos.
El costo del capital
El costo del capital se refiere a la tasa promedio de interés que tiene que pagar una empresa sobre su combinación de deuda y capital.
Riesgo
Los proveedores e inversionistas que proporcionan dinero a las empresas, se enfrentan a dos tipos de riesgos: la calidad de inversión y el tiempo.
Tasa de interés
Los administradores financieros intentan coordinar sus solicitudes de crédito, de tal manera que aprovechen las bajas en las tasas de interés; pero esta opción no es siempre posible.
Fuentes de financiamiento
Además de coordinar sus solicitudes de crédito, deben coordinar las diferentes fuentes de financiamiento:
Financiamiento interno versus financiamiento externo utilizan dinero de la empresa para financiar su crecimiento.
Financiamiento a corto plazo versus financiamiento a largo plazo
Se basa en el principio de correspondencia: Concepto de que los proyectos a largo plazo deben financiarse con fuentes de capital a largo plazo; mientras que los gastos de corto plazo, deben cubrirse con ingresos presentes. Deuda versus capital: el costo de la deuda, generalmente, es menor que el costo del capital, en gran parte debido a que el interés que se paga sobre la deuda es deducible de impuestos; sin embargo, un exceso de deuda puede provocar no poder pagar los intereses.
Elaboración de presupuestos de capital
Proceso para evaluar las inversiones propuestas en proyectos seleccionados que proporcionen el mejor rendimiento financiero a largo plazo. Las posibles inversiones del capital no sólo se evalúan, sino que se califican de acuerdo con las normas que se consideran de mayor importancia para la empresa.
Financiamiento a corto plazo
Fondos prestados que se utilizan para cubrir gastos actuales (generalmente se devuelven en un año, las tres categorías principales de la deuda a corto plazo son:
- Crédito comercial a los proveedores.
- Prestamos de un banco comercial o de otro tipo de institución de préstamo a corto plazo.
- Dinero procedente de la venta de papel comercial.
Crédito comercial
Crédito que obtiene el comprador directamente del proveedor
Crédito de cuenta corriente
Términos de pago que le permiten al comprador tomar posesión de bienes y pagarlos posteriormente; también se lo conoce como cuenta abierta.
Pagarés
Promesa incondicional por escrito, de pagar una cantidad determinada de dinero en una fecha determinada. Un pagaré otorga al acreedor una garantía por escrito del pago de los bienes que se obtienen a crédito.
Préstamos garantizados
Son los préstamos que tienen el respaldo de algo de valor que el prestamista puede reclamar en caso de fraude, como una propiedad.
Garantía
Activo tangible que un prestamista puede reclamar si el acreedor no paga un préstamo
Factoraje
Venta de las cuentas por cobrar de una empresa, con descuento a una compañía financiera.
Crédito prendario
Acuerdo por el cual la propiedad o inmueble que se compra a través de un préstamo, pertenece al prestatario; aunque el prestamista tiene derecho legal a la propiedad, si no se hacen los pagos como se especifica en el convenio correspondiente.
Financiamiento a largo plazo
Cuando se trata de financiamiento a largo plazo, se utilizan fuentes externas como
Préstamos
Deuda que se debe pagar en un período mayor de un año.
Arrendamientos
Acuerdo legal que obliga al usuario de un activo a realizar pagos al propietario del activo, a cambio de utilizarlo.
Bonos
Certificado de adeudo que se vende para obtener fondos, los cuales generan intereses, pero pagado en intervalos semestrales los bonos constituyen valores transferibles de largo plazo, que pagan interés en forma regular durante el plazo del préstamo.
Capital
A diferencia de la deuda que se tiene que pagar, el capital representa una pieza de la acción.
Acciones preferentes
Acciones que le proporcionan a sus poseedores el primer reclamo sobre los activos y dividendos de una empresa.
Acciones comunes
Acciones cuyos propietarios tienen derecho de voto y el derecho al último reclamo de las utilidades y activos distribuidos.
Bolsas de valores
Instalaciones en las que se compran y venden las acciones.
Corredores de acciones
Personas que compran y venden acciones a nombre de los inversionistas.
Slip de acciones
Incremento en la cantidad de acciones de propiedad que cada certificado accionario representa.
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EJERCICIO 66
Fuentes de Financiamiento
Toda empresa, pública o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión.
Objetivos
La carencia de liquidez en las empresas (públicas o privadas) hace que recurran a las fuentes de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo económico-social, implementar la infraestructura tecno-material y jurídica de una región o país que aseguren las inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad.
Análisis de las fuentes de financiamiento
Es importante conocer de cada fuente:
1. Monto máximo y el mínimo que otorgan.
2. Tipo de crédito que manejan y sus condiciones.
3. Tipos de documentos que solicitan.
4. Políticas de renovación de créditos (flexibilidad de reestructuración).
5. Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones.
6. Los tiempos máximos para cada tipo de crédito.
Políticas en la utilización de los créditos
* Las inversiones a largo plazo (construcción de instalaciones, maquinaria, etc.) deben ser financiadas con créditos a largo plazo, o en su caso con capital propio, esto es, nunca debemos usar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo, ya que provocaría la falta de liquidez para pago de sueldos, salarios, materia prima, etc.
* Los compromisos financieros siempre deben ser menores a la posibilidad de pago que tiene la empresa, de no suceder así la empresa tendría que recurrir a financiamiento constantes, hasta llegar a un punto de no poder liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos son motivo de quiebra.
* Toda inversión genera flujos, los cuales son analizados en base a su valor actual.
* Los créditos deben ser suficientes y oportunos, con el menor costo posible y que alcancen a cubrir cuantitativamente la necesidad por el cual fueron solicitados.
* Buscar que las empresas mantengan estructura sana.
Prototipos de fuentes de financiamiento
Existen diversas fuentes de financiamiento, sin embargo, las más comunes son: internas y externas.
A. Fuentes internas: Generadas dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y promoción, entre éstas están:
a) Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar éste.
b) Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en las empresas de nueva creación, y en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas).
c) Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversión, por que las provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos.
d) Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados íntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc.
e) Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras.
1. Fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:
a) Proveedoras: Esta fuente es la más común. Generada mediante la adquisición o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la investigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.
b) Créditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son a corto y a largo plazo. En el Perú, el financiamiento no gubernamental disponible para las empresas proviene de operaciones bancarias tradicionales, principalmente utilizando pagarés bancarios con plazos de 60, 90 ó 120 días de vencimiento, que en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagarés son emitidos por el prestatario para cubrir el préstamo, que puede estar garantizado por bienes del activo fijo u otras garantías.
Los préstamos de corto y largo plazo están disponibles en empresas financieras. La SBS, en cumplimiento de la política general del gobierno dirigida a reducir la inflación, supervisa el nivel de créditos extendidos por los bancos.
Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de interés para las operaciones de préstamo y ahorros. Estas tasas no pueden exceder de la tasa máxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la economía del país, la tasa de interés para las
Ejercicio 58
¿A que nos referimos con función financiera?
El flujo de salida de la información financiera tiende a mejorar la comunicación entre la empresa y los accionistas e inversores potenciales, mejorando el conocimiento de la situación empresarial para facilitar la obtención de créditos y la creación de contratos. También está dirigida a la toma de decisiones por parte de los directivos internos. Esta información, concretada en una serie de cuentas y estados con periodicidad anual, o incluso menor, debe cumplir unos requisitos, como forma de proteger a los usuarios de esta información del correcto contenido de la misma, y cumplir además los principios contables generalmente aceptados para proporcionar una imagen fiel del patrimonio de la empresa.
OFRECE UNA DEFINICION DE FINANZAS
Se entiende por finanzas a todas aquellas actividades relacionadas con el intercambio y manejo de capital. Las finanzas son una parte de la economía ya que tienen que ver con las diferentes maneras de administrar dinero en situaciones particulares y específicas. Las finanzas pueden ser divididas en finanzas públicas o privadas dependiendo de quién sea el sujeto que administre el capital: si un individuo particular o si el Estado u otras instituciones públicas.
ESTABLECE LAS ACTIVIDADES A QUE SE DEDICA LA FUNCION FINACIERA
Por otra parte, debemos considerar que la actividad financiera tiene la responsabilidad de tomar decisiones de aspecto monetario en la empresa, de tal forma que la actividad financiera, como área, enfrenta decisiones a corto y a largo plazo.
A corto plazo, significa la Administración del capital de trabajo
Ésta consiste en el conjunto integrado de las decisiones sobre el funcionamiento de la empresa que no comprometen la estructura de la empresa y consecuentemente la vida a largo plazo de ésta. Definimos a Finanzas como aquella actividad que se encarga de la obtención, distribución y correcta aplicación de los recursos financieros de una Empresa para que se logre una mayor rentabilidad en la misma.
En consecuencia, la Administración financiera es aquel grupo de estrategias aplicadas a la búsqueda, obtención y correcta aplicación de los recursos financieros dentro de la Empresa sin dejar de considerar el ambiente externo donde se desarrolla la misma.
Consideraremos a las decisiones a corto plazo como aquellas que son tomadas en los límites de una estructura de inversiones fija, la cual corresponde a una capacidad instalada determinada para producir, almacenar y vender una cierta cantidad de productos o prestar ciertos servicios.
Las decisiones a largo plazo son aquellas que modifican la estructura de la empresa, que alteran la estructura de inversiones, que son tomadas en vista de perseguir los objetivos principales de ésta. Son decisiones a largo plazo, aquellas como la de financiamiento sobre nuevas inversiones, adquisición de empresas, ventas de activo fijo por diversificación (en líneas de producción) o por baja rentabilidad (por desinversión, etc.)
EXPLICA LA IMPORTANCIA DE CAPITAL
EL CAPITAL, UN FACTOR IMPRESCINDIBLE DE LA PRODUCCIÓN
Una de las causas de la quiebra de las empresas, lo determina el faltante de capital
O el manejo inadecuado de éste. Por la propia seguridad de la empresa, es necesario preservar su existencia, además de la obligatoriedad de realizar un uso adecuado en la búsqueda de productividad. Por ello, es necesario conocer lo más posible la estructura que deberá adoptarse para lograr los mejores resultados.
Denominamos capital fijo a aquél capital que puede producir, durante un período más o menos largo, una renta o beneficio constante y sin cambiar de forma. Aquí, involúcranoslos inmuebles, los materiales de la producción, las patentes y permisos, las participaciones financieras, etc.
ENCIONA CINCO OBJETIVOS DE LA FUNCION FINACIERA
1. Planeación del crecimiento de la empresa, visualizando por anticipado sus requerimientos tanto táctica, como estratégicamente.
2. Captar los recursos necesarios para la buena marcha de la empresa.
3. Asignar dichos recursos conforme a los planes y proyectos.
4. Promover el óptimo aprovechamiento de los recursos.
5. Disminuir al máximo el riesgo o la incertidumbre de la inversión.
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EJERCICIO 57
Ordena cronológicamente las etapas de la investigación de mercados
1. Identificar y delimitar el problema.
2. determinar métodos de investigación y fuentes de información.
3. Preparación de cuestionarios.
4. Recolección y procesamiento de datos.
5. Análisis e interpretación de la información.
6. Definir el problema y formular hipótesis.
7. Estudio de gabinete acerca del medio.
8. Preparación y representación del informe final.
9. Diseño de muestra.
10. Proyecto definitivo de investigacion
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